事件:公司公告9月销售及房地产项目情况。

公司前9月累计销售金额突破2000亿元。保利地产9月销售面积为155.71万平方米,同比增长1.52%;销售金额为219.93亿元,同比增长9.17%。

公司17年1-9月累计销售面积1501.26万平方米,同比增长27.24%;累计销售金额2081.59亿元,同比增长32.16%。九月月度销售面积略有回落,而销售金额稳中有升。公司17年前9月累计销售金额突破2000亿元,保持同比30%以上增速。

销售均价稳定。我们根据公司公告计算保利地产9月销售均价为14124元每平米,同比上涨8%,环比8月平均售价略有下滑但波动不大。公司17年前9月销售均价基本保持稳定,整体趋势保持稳增长。

9月海内外新增21个项目。保利地产9月获得21宗地块,新增权益土地面积为122.47万平方米,权益建筑面积270.18万平方米,权益土地投资181.59亿元。公司17年1-9月累计权益建筑面积为1813.9万平方米,同比增加133%;权益土地出让成本约为1026亿元,同比增长120%。从地理位置分布上来看,9月土地获取主要在长三角和成渝重点二线城市,例如绍兴、重庆、成都、常州、梅州等。此外,公司招拍挂拿地的楼面均价出现走高趋势,根据公司拿地公告,公司通过招拍挂的方式获得土地储备的成本出现上升趋势。9月平均楼面均价约为6720元每平方米,低于8月均价。月度均价波动和公司拿地区位有关。除此以外,都市圈内重点一二线城市地价同比逐渐增加。

投资建议:给予“买入”评级。公司17H1销售金额和面积稳增长,财务稳健。

此外公司积极在核心城市圈深耕并拓展土地储备,土地储备充足。我们预测公司17年EPS 为1.23元每股、18年为1.59元每股。公司10月10日收盘价10.46元每股,对应17年和18年的PE 分别为8.5倍和6.6倍。我们给予公司2017年12倍市盈率,目标价格14.76元每股。维持对公司的“买入”评级。

风险提示:政策调控,受限城市量价下跌。

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